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反收购动因及成本与效益分析


  目前国内上市公司之间并购兼并浪......
  在市场经济发达的西方,发展起来了许多反收购方法。我......

一、反收购的动因

  在我国证券市场,敌意并购还......
  (一)反收购力量来源
  在开展反购并业务时,须要调动各种反收购力量......
  (二)反收购的原因分析
  不同的目标公司,不同的反收购力量,其反收购动机各......
  1、控股股东不愿意失去控股地位;
  2、公司现股价低估了公司的实际价值,买方的收购......
  3、通过反收购以便提高收购价格,为......
  4、认为收购袭击者是在做Green ma......
  5、认为收购无助于公司状况的改......
  6、管理层为保住其个人职权......
  7、员工及工会为保护员工利益而反收购(比如员工及......
  从理论上说,只要是公众公司就有可......
  现在很难预测未来的什么时候......
  (三)反并购的阶段性特......
  反并购措施旨在增大收购难度和收购成本,......
  1、事先策划组建“防鲨......
  2、在公司遭到收购袭击时,针......
  3、在并购争战收场时,进......
  以上三者分别从事前、事中、事后三方......

二、反并购的成本与收益分析

  如前所述,反并购措施,......
  (一)反并购的成本
  反并购措施包括直接与间接两种成本。......
  在投资银行业发达的美国,当......
  1、反并购隐性成本首先反映......
  2、反并购的隐性成本还体现在并购防御中各方当事人......
  (二)反并购的收益
  与反收购的成本相对应,其收益也分......
  1、微观收益
  目标公司及公司股东 从微观角......
  (1)目标公司可能会收到以直接出售目......
  (2)由于大多数公司的高级管理者......
  (3)管理层通过抵制并购可能达到抬高对方的出价目......
  2、宏观收益
  社会性价值和国家性价值 敌意收购作为对公司不良经营......
  美国20世纪80年代以杠杆融资......
  国家性价值主要是针对外资并购......
  (三)建立反并购机制的策略
  1、增强公司的反并购意识,建立预警机制
  预警机制的建立,不仅对于那些......
  2、加快金融中介机构发展,解决金融市场环境供给
  金融市场环境的制约,增加了反并购活动的风险。......
  因此,应该大力发展投资银行,......
  3、赋予公司反并购的合法权力,......
  2002年10月,我国出台了......
  但当前的法律环境供给仍存......
  20世纪90年代,美国多数大企业都......
  
  【作者介绍】上海市华益律师事务所律师......
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 — 作者简介 ——————
何秀娟
其它代表作品:
- 跨国并购的基本模式
- 我国法律制度之下的反并购措施安排
- 反收购动因及成本与效益分析
- 外资对我国企业的恶意并购及其规制策略
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