法律信息网 -> 法律论文 -> 正文 ∷【来源】《比较法研究》   第2011-04期  第 144 页 
 
美国信用评级机构法律监管演变与发展动向——多德法案前后


一、引言

  随着对2008年以来美国金融危机反思的深入,人们开......
  具有讽刺意味的是,次贷危机正是......
  为什么被寄以厚望的原有评级机构监管......

二、多德法案前美国信用......

  (一)发展早期没有严格意义上的政府监管
  信用评级行业发展早期,评级机构准入门槛很低,......
  (二)指定国家认可的评级......
  1970年美国金融史上最大的倒......
  证券交易委员会当时采取无异议函(......
  为回应质疑,1994年证券......
  (三)以注册登记为核心的现有评级机构监管方案(......
  在经过多次动议和各界广泛讨论,2006年9......
  但改革法案囿于特定历史背景存在诸多不尽完......
  (四)评级机构监管方案的反思和修改(次贷危......
  次贷危机再次将“表现失常”的评级机构推上......
  为了重建投资者对评级质量的信心,证券交易......
  这些紧急出台的新一轮的监管规则可以看作是对20......

三、多德法案后信用评级机构监管的......

  从多德法案前评级机构监......
  多德法案设专章“加强对信用评级机构......
  (一)最新的监管规则
  1.设立专门的监管部门
  在证券交易委员会内设立信用......
  2.强化评级机构内部控制
  次贷危机后,证券交易委员会对穆......
  除此以外,多德法案特别规定了评级......
  关于合规监察员,《信用评级......
  3.取消监管评级依赖
  次贷危机的教训证明了此前学者提出“监管许可......
  多德法案显然赞同减少甚至取消制定法中对国家认......
  除了上述修订之外,法案还要求其他联......
  4.增加......
  尽管评级机构同审计人员、投资银行家和律师一样......
  2006年《信用评级机构改革法案......
  通常评级机构坚持信用评级是对受评对象违约......
  此外,法案废除了Rule 436(g)规......
  5.增强评级机构的可靠性
  评价评级机构的可靠性的主要标准......
  (1)增加......
  (2)提高评级表现的透明度。法案要求......
  (3)评级程序和方法的披露。法案要求......
  (二)不远将来的动向
  多德法案并没有解决评级......
  1.信用评级术语的标准化
  在资本市场甚至在评级行业内部一直......
  2.可以替代的商业模式
  次贷危机中评级机构的“发......
  3.分配信用评级的体系
  鉴于短期内改变现有评级机构付费模式非常......
  4.设立评级分析师组织
  借鉴注册会计师、证券分析师行业组......

四、几点启示

  我国信用评级行业相对于美国仍......
  第一,加快评级机构的监管立法。......
  第二,对评级机构进行统一监管。美国对评级机构......
  第三,评估依赖评级的监管规定的利弊。美国自1......
  第四,强调评级机构内部控制机制。多德法案对......
  第五,建立我国评级机构法律责任制度。没有严格法律......
  
  【作者介绍】华东政法大学博士研究生。
注释与参考文献
  ⑴韦克斯曼:《在“信用评......
  ⑵美国证券交易委员会:《信用评级机构在证券市场中......
  ⑶伍巧芳:“《2010年华尔街改革和消费者保护......
  ⑷麦西;“华尔街对主街”(Jonathan ......
  ⑸美国参议院政府事务委员会:《安然......
  ⑹穆利根:“从AAA到F:美国信用......
  ⑺同注⑹引文,第1277页。
  ⑻龚宇:“美国信用评级业监管体......
  ⑼迪特尔:《治理标准化......
  ⑽美国证券交易委员会:《对特定信用评级机构检查报......
  ⑾帕特洛伊:“信用评级的矛盾”......
  ⑿帕特洛伊:“金融市场中西斯克尔和埃伯特评......
  ⒀惠誉在《实施多德—弗兰克法......
  ⒁应娟、张益新:“信用评......
  ⒂林奇:“深刻而持续的利益冲突......
  ⒃波洛克:《强化信用评级行业的竞争》(Al......
  ⒄参见聂飞舟......

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 — 作者简介 ——————
聂飞舟
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- 信用评级机构法律监管困境及金融危机后的改革出路
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