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中国过于宽泛的内幕交易执法制度——法定授权和机构实践


  【关键词】内幕交易 法律......

  无论是内幕交易行为还是一般意义上的操纵证......

一、简介

  在过去短短的二十多年的时间里,中国国内......
  因此,现今全世界将目光聚焦于......
  在中国,内幕交易有许多不同的......
  与此同时,打击内幕交易的执法一直较薄弱。有论者......
  这种执法不力的原因是众所周知的,......
  无论是何原因,中国打击内幕交易执法情况的乏力将会刺......

二、中国法律法规对内幕......

  在中国,监管内幕交易的法律法规伴随着中......
  中国在1999年颁布了第一部《证券法......
  2007年3月3日,证监会针对2006年《证券法......
  最后,2012年5月22日,最高人民法院和最高人民......

三、内幕交易规制制度

  中国的内幕交易监管制度饱受两方......
  (一)法律规制制度
  2006年《证券法......
  《证券法......
  然而,进一步检视该问题,2006年《......
  此处关键的问题是,《证券法......
  与2006年《证券法......
  第73条 第二部分和......
  另外,2006年《证券法......
  为界定内幕信息如何被禁止“......
  2006年《证券法......
  然后第75条的后半部分列举了可被视......
  内幕信息的法定定义的重要意义是给了证监会两次......
  在这个阶段的论述中,第75条和“内幕信息”的定义有......
  综上,2006年《证券法......
  说此体系过宽,是因为该法会......
  目前法律体系对于不属于第74条列举但......
  (二)监管机构的执法体系
  很明显,证监会响应2006年《证券法......
  那么,2007年《内幕交易......
  第十二条 符合下列条件的证券交易活动,构成内幕......
  (一)行为主体为内幕人;
  (二)相关信息为内幕信息;
  (三)行为人在内幕信息的价格敏感......
  此表述实质性地变更了,并且超出了20......
  《内幕交易认定指引》第5条及第6条提出了一个从未......
  ·发行人、上市公司(被认定为“证券交易内幕信息......
  ·发行人、上市公司的控股股东、实际控制人......
  ·上市公司并购重组参与方......
  ·因履行工作职责获取内幕信息的人(被认定为......
  ·《证券法......
  ·上述所有自然人的父母、子女......
  ·利用骗取、套取、偷听、监听或者私下交易......
  ·通过其他途径获取内幕信息的人
  最后,《内幕交易认定指引》第5条则规定,上述的内幕......
  如前文所述,2006年《证券法......
  《内幕交易认定指引》第7条稍稍地改变......
  随后,《内幕交易认定指引》第......
  最后,2007年《内幕交易......
  总之,2007年《内幕交易认定指引》突破了2006......
  其结果是,任何被认定持......
  那么,法律和证监会执行《内幕交......

四、处罚与罚款

  在中国,反内幕交易通过行政及刑事处罚实施。至于......
  2006年《证券法......
  鉴于因果和信赖关系要件以及中国发......

五、依照法律和“指引......

  在具体的反内幕交易执法中,证监会通常会符合其态度......
  一个2011年的处罚决......
  在2011年的另一个执法案件中,(40)......
  在2010年的一起常见的丈夫......
  至于中国人民检察院是否曾经......

六、结论

  上述分析使我们知晓,目前证监会在进行2006年《证券法......
  有趣的是,本文讨论的内幕交易执法上的违法和错配......
  一些注意到中国资本市场内幕交易之猖獗而执法之贫弱,......
  而另一部分人,即便并不......
  目前我们唯一能够确定的是,中......
  
  【作者介绍】美国密歇根......
注释与参考文献
  本文由陶永祺、卫绮骐译,沈伟、张晓萌译校,陶......
  ⑴或折合人民币108亿(根据1991......
  ⑵KPMG and FTS......
  ⑶凌华薇、乔晓会、付涛、胡润峰:《内幕交易......
  ⑷上注⑶,凌华薇等文,第67页。对......
  ⑸Gady Epstein,“M......
  ⑹见前注⑶,凌华薇等文......
  ⑺吴伟央、普丽芬:《2009年中国证券法......
  ⑻连续公布于中国证券监督管理委员会......
  ⑼“对于内幕交易的稽查,(我们)面临着取证......
  ⑽前注⑶,沈菡文,第58页(指十多年......
  ⑾《上海证券交易管理办......
  ⑿2006年《中华人民共和国证券法......
  ⒀中国证券监督管理委员......
  ⒁但是它们可广泛地被公众获得,例如......
  ⒂最高人民法院、最高人......
  ⒃Nicholas Ca......
  ⒄参照2006年《证券法......
  ⒅United States......
  ⒆SEC v.Texas G......
  ⒇Cady,Roberts&Co.,40 ......
  (21)Chiarella ......
  (22)除要约收购的情况以外:在该情况下,......
  (23)参照《股票发行与交易管理暂行条例......
  (24)比如叶林主编:《证券法......
  (25)《中华人民共和国刑法......
  (26)Hui Huang(黄......
  (27)Ibid,at 29......
  (28)黄辉也承认了:“这个议题(‘占有V.使用......
  (29)Nichola......
  (30)依照《内幕交易认定指引》的明确......
  (31)《证券市场内幕交易行......
  (32)需要注意的是,《内幕交易认定指引》......
  (33)仅限于:证券发行人、上市......
  (34)《证券市场内幕交易行为认定......
  (35)《证券市场内幕交易行为认定指引》......
  (36)前注(24),叶林书,第312页。
  (37)前注⑺,吴伟央、普丽芬文,第374页。(......
  (38)前注(24),叶林书,第319页......
  (39)参见《中国证监会行政处罚决定书(刘......
  (40)参见《中国证监会行政......
  (41)参见《中国证监会行政处......
  (42)证监会在出台20......

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郝山
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